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中經(jīng)記者秦玉芳廣州報(bào)道

中國(guó)人民銀行日前發(fā)布《人民幣存貸款利率管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》），在《人民幣利率管理規(guī)定》《關(guān)于人民幣存貸款計(jì)結(jié)息問題的通知》等諸多現(xiàn)有文件的基礎(chǔ)上進(jìn)行修訂整合，對(duì)各類型存貸款計(jì)結(jié)息規(guī)則、罰息規(guī)則、“高息攬儲(chǔ)”等不正當(dāng)手段吸收存款定義、利率換算和計(jì)息公式等方面進(jìn)行修訂或明確。

分析人士指出，《征求意見稿》將存款價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的禁令從“軟性倡導(dǎo)”升級(jí)為“硬性規(guī)則”，為金融機(jī)構(gòu)“高息攬儲(chǔ)”行為提供了明確的定性和處罰依據(jù)，將有助于遏制存款市場(chǎng)的非理性競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)銀行體系負(fù)債成本基本穩(wěn)定。

從長(zhǎng)期來(lái)看，活期占比高、客戶黏性強(qiáng)的國(guó)有大行和優(yōu)質(zhì)零售股份行將持續(xù)受益，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、客戶觸達(dá)和品牌積累等方面相對(duì)薄弱的中小銀行將面臨更大挑戰(zhàn)。從根本上來(lái)看，中小銀行要徹底告別“高進(jìn)高出”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，從“拼價(jià)格”轉(zhuǎn)向“拼服務(wù)、拼客戶經(jīng)營(yíng)能力”，從“規(guī)模至上”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”，推進(jìn)多維度轉(zhuǎn)型。

“高息攬儲(chǔ)”寫入法規(guī)

《征求意見稿》將“高息攬儲(chǔ)”禁令首次上升為具有更高法律效力層級(jí)和強(qiáng)制執(zhí)行力的部門規(guī)章。

《征求意見稿》在遏制“高息攬儲(chǔ)”、反內(nèi)卷方面的力度明顯加強(qiáng)，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。《征求意見稿》明確，“高息攬儲(chǔ)”包括但不限于通過違規(guī)手工補(bǔ)息、突破市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制約定利率自律上限等方式吸收存款，擾亂存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序等。

蘇商銀行特約研究員薛洪言認(rèn)為，《征求意見稿》將此前散見于自律倡議和規(guī)范性文件中的“高息攬儲(chǔ)”禁令，首次上升為具有更高法律效力層級(jí)和強(qiáng)制執(zhí)行力的部門規(guī)章，明確禁止違規(guī)手工補(bǔ)息、突破自律上限、存貸掛鉤三類典型行為，并同步取消逾期罰息固定比例、統(tǒng)一計(jì)息天數(shù)等規(guī)則，標(biāo)志著我國(guó)利率管理正式從行政約束全面轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化、法治化軌道。

西部證券（002673.SZ）在最新研報(bào)中分析指出，《征求意見稿》聚焦利率市場(chǎng)化與規(guī)范存貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，一方面放開行政管制，將存貸款定價(jià)、罰息規(guī)則及計(jì)息方式交由借貸雙方協(xié)商，大幅提升銀行自主定價(jià)靈活性；另一方面明確禁止如違規(guī)手工補(bǔ)息等“高息攬儲(chǔ)”行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，有利于促進(jìn)銀行穩(wěn)健合規(guī)發(fā)展。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)董事徐雯超也表示，《征求意見稿》的出臺(tái)是利率市場(chǎng)化改革下的重要制度安排，為我國(guó)存貸款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化、透明化提供法制化依據(jù)。近年來(lái)，我國(guó)貸款利率定價(jià)已經(jīng)轉(zhuǎn)向LPR定價(jià)，存款利率的市場(chǎng)化改革也在不斷深化?！墩髑笠庖姼濉芬环矫嫱ㄟ^統(tǒng)一、更加規(guī)范的計(jì)息規(guī)則，有助于疏通貨幣政策的傳導(dǎo)路徑；另一方面也明確“高息攬儲(chǔ)”紅線，有助于遏制銀行間非理性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，近年來(lái)各種變相“高息攬儲(chǔ)”情況頻發(fā)。招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，當(dāng)前“高息攬儲(chǔ)”現(xiàn)象在特定時(shí)期和部分銀行中仍然較為明顯，表現(xiàn)形式包括違規(guī)手工補(bǔ)息、突破利率自律上限、贈(zèng)送實(shí)物、貼息返現(xiàn)、發(fā)放加息券等。

在薛洪言看來(lái)，其根源在于存貸款利率調(diào)整的非對(duì)稱性與銀行規(guī)?？己藟毫Φ寞B加效應(yīng)：一方面，貸款利率隨市場(chǎng)下行較快，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率持續(xù)走低；另一方面，存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且利率剛性較強(qiáng)，疊加存款向理財(cái)、基金等渠道分流的壓力，銀行若單純跟隨市場(chǎng)下調(diào)掛牌利率，將面臨存款規(guī)?？焖倭魇У娘L(fēng)險(xiǎn)。

“在‘規(guī)模至上’的考核導(dǎo)向下，銀行不得不通過各種隱性手段抬高實(shí)際付息率來(lái)爭(zhēng)奪存款，最終形成了‘掛牌利率難降、實(shí)際利率暗升’的扭曲局面。其中，違規(guī)手工補(bǔ)息的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)最高，因其往往異化為系統(tǒng)性的高息補(bǔ)貼，甚至滋生‘低貸高存’的套利空間，此前已被監(jiān)管專項(xiàng)整治。此次《征求意見稿》將其納入部門規(guī)章，體現(xiàn)了最為明確的監(jiān)管態(tài)度和最為清晰的處罰依據(jù)。”薛洪言表示。

在董希淼看來(lái)，這將助于銀行在資產(chǎn)端規(guī)范貸款定價(jià)“內(nèi)卷”行為，在負(fù)債端減少“高息攬儲(chǔ)”行為，維護(hù)公平有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，進(jìn)而緩解銀行凈息差持續(xù)收窄壓力。

中泰證券（600918.SH）在最新研報(bào)中明確，在多輪存款利率下調(diào)及整改下，上市銀行負(fù)債成本從2024年一季度開始逐季下降，在2025年一季度和2026年一季度由于高息存款集中到期，負(fù)債端成本均呈現(xiàn)較大幅度下降，與資產(chǎn)端收益率的跌幅相抵消，助力息差筑底企穩(wěn)。未來(lái)，“高息攬儲(chǔ)”整改和監(jiān)管將加強(qiáng)，銀行負(fù)債成本穩(wěn)步下降可期。

中國(guó)銀河（601881.SH）方面也認(rèn)為，近年來(lái)的存款掛牌利率調(diào)整、自律機(jī)制優(yōu)化、整治手工補(bǔ)息等措施相繼出臺(tái)并正式制度化，疊加2026年大規(guī)模的高息定期存款到期重定價(jià)影響，銀行負(fù)債成本壓降的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，反彈空間受限制，對(duì)息差企穩(wěn)修復(fù)形成有力支撐。

負(fù)債端競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)向“精細(xì)化”

銀行需要更精準(zhǔn)地識(shí)別客戶需求、評(píng)估客戶信用和資金穩(wěn)定性，并在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)差異化定價(jià)和客戶管理，從而推動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。

董希淼認(rèn)為，從實(shí)踐角度來(lái)看，《征求意見稿》仍需注意幾方面的問題：一是要進(jìn)一步細(xì)化“違規(guī)”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，避免過于寬泛導(dǎo)致執(zhí)行尺度不一；二是要應(yīng)充分考慮中小銀行在存款競(jìng)爭(zhēng)中的特殊困難，避免“一刀切”導(dǎo)致其生存空間被過度擠壓；三是需要與正常的存款利率市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)行為劃清界限，保護(hù)金融機(jī)構(gòu)合理的定價(jià)自主權(quán)。

董希淼還建議，在正式稿發(fā)布時(shí)應(yīng)同步出臺(tái)配套實(shí)施指引，對(duì)關(guān)鍵條款進(jìn)行細(xì)化解釋和示例說明；建立定期評(píng)估機(jī)制，對(duì)新規(guī)實(shí)施效果進(jìn)行跟蹤并及時(shí)修訂；加強(qiáng)利率政策的公眾教育和宣傳，特別是針對(duì)個(gè)人借款人的罰息、復(fù)利等規(guī)則做好政策解讀，保障消費(fèi)者的知情權(quán)和公平交易權(quán)，同時(shí)保護(hù)好金融機(jī)構(gòu)合法權(quán)益。

市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行負(fù)債端行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯將明顯轉(zhuǎn)變。

薛洪言認(rèn)為，對(duì)商業(yè)銀行而言，在大規(guī)模高息存款集中到期重定價(jià)的背景下，銀行負(fù)債端成本壓降的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，反彈空間被有效壓縮。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯也將從“拼價(jià)格”轉(zhuǎn)向“拼服務(wù)、拼客戶經(jīng)營(yíng)能力”，活期存款占比高、客戶黏性強(qiáng)的銀行將獲得更明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)銀河（601881.SH）方面也指出，展望中長(zhǎng)期，活期占比高、客戶黏性強(qiáng)的國(guó)有大行和優(yōu)質(zhì)零售股份行將持續(xù)受益利率市場(chǎng)化和存款秩序規(guī)范帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性利好。同時(shí)，通過財(cái)富管理業(yè)務(wù)承接居民存款搬家資金，保持較高的存款的續(xù)作率，進(jìn)一步強(qiáng)化負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)。

而對(duì)于民營(yíng)銀行及部分中小銀行而言，徐雯超認(rèn)為，由于這類銀行在業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、客戶觸達(dá)和品牌積累方面相對(duì)薄弱，原本就面臨較大的攬儲(chǔ)壓力，過去部分機(jī)構(gòu)對(duì)“高息攬儲(chǔ)”或其他不規(guī)范方式存在一定依賴。隨著這些做法被進(jìn)一步限制，銀行之間的負(fù)債競(jìng)爭(zhēng)將更少依賴簡(jiǎn)單的價(jià)格手段，而更多取決于精細(xì)化經(jīng)營(yíng)能力。

“這意味著，銀行需要更精準(zhǔn)地識(shí)別客戶需求、評(píng)估客戶信用和資金穩(wěn)定性，并在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)差異化定價(jià)和客戶管理，從而推動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展?！毙祧┏硎?。

薛洪言進(jìn)一步表示，中小銀行要徹底告別“高進(jìn)高出”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，推進(jìn)多維度轉(zhuǎn)型。在負(fù)債端，可主動(dòng)優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)，通過跟隨大行降息策略逐步調(diào)降付息成本；在資產(chǎn)端，需回歸區(qū)域本源深耕本地市場(chǎng)，減少對(duì)助貸及互聯(lián)網(wǎng)流量的過度依賴；在收入端，應(yīng)大力發(fā)展財(cái)富管理、支付結(jié)算等中間業(yè)務(wù)，以綜合服務(wù)能力而非利率浮動(dòng)來(lái)沉淀客戶資金，真正實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向以客戶為中心的綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)變。