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◎記者 馬嘉悅

2023年6月1日，由原銀保監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知（簡稱“三分類新規(guī)”）正式實(shí)施，為信托行業(yè)劃定了新邊界。如今，3年過渡期正式畫上句點(diǎn)，信托業(yè)轉(zhuǎn)型成果也逐漸顯現(xiàn)。

一方面，截至2025年末，信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過34萬億元，創(chuàng)出歷史新高；另一方面，在監(jiān)管配套規(guī)則持續(xù)細(xì)化落地的過程中，家庭服務(wù)信托、預(yù)付類資金服務(wù)信托等細(xì)分本源業(yè)務(wù)迎來快速發(fā)展，越來越多的信托公司也開始主動壓降通道業(yè)務(wù)，以資金端需求為導(dǎo)向大力布局標(biāo)品業(yè)務(wù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這場歷時(shí)3年的深度蛻變，既是行業(yè)告別粗放擴(kuò)張的一次刮骨療毒，也是信托回歸“受人之托，代人理財(cái)”本源的一次價(jià)值重生。過渡期的結(jié)束，或許是對信托公司真正考驗(yàn)的開始。

三分類新規(guī)過渡期結(jié)束

“三分類新規(guī)開啟了信托行業(yè)聚焦資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托的第三次轉(zhuǎn)型?！蹦承磐泄驹麻L在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

2023年3月，三分類新規(guī)發(fā)布，將信托業(yè)務(wù)分為三大類共25個(gè)業(yè)務(wù)品種，首次明確信托業(yè)轉(zhuǎn)型的“路線圖”。三分類新規(guī)自2023年6月1日起實(shí)施，并設(shè)置了3年過渡期。

如今，過渡期正式結(jié)束，信托業(yè)的轉(zhuǎn)型成果顯而易見。

中糧信托良益研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（信托公司母公司口徑）顯示，截至2025年末，披露年報(bào)的58家信托公司的受托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到34.1萬億元，較2024年末的27.27萬億元大幅增長25%，創(chuàng)出歷史新高。

拉長時(shí)間線來看，在轉(zhuǎn)型初期，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模從2017年末26.25萬億元的高位，回落至2020年末的20.49萬億元。隨著行業(yè)加速回歸本源業(yè)務(wù)，2024年6月末行業(yè)規(guī)模重回歷史峰值，隨后持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，三分類新規(guī)指導(dǎo)下的本源業(yè)務(wù)，成為行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的主要動力。

云南信托研究發(fā)展部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)已披露的58家信托公司年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年12月末，證券投資信托總規(guī)模已達(dá)16.29萬億元，占資金信托總規(guī)模的62.57%。

中國信托業(yè)協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托已經(jīng)替代傳統(tǒng)的“融資信托+通道信托”業(yè)務(wù)模式，成為驅(qū)動本輪信托資產(chǎn)規(guī)模增長的主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式。

新規(guī)推動行業(yè)深刻轉(zhuǎn)型

行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)加速度背后，是三分類新規(guī)監(jiān)管框架近年來的精細(xì)化落地。

記者從多家信托公司獲悉，今年監(jiān)管部門已下發(fā)《資產(chǎn)服務(wù)信托管理暫行辦法（征求意見稿）》。該文件共六章四十七條，明確了資產(chǎn)服務(wù)信托的定義邊界、業(yè)務(wù)分類、風(fēng)控要求與監(jiān)管規(guī)則，同時(shí)明令禁止信托公司以服務(wù)信托之名行資管之實(shí)。

2025年10月31日，國家金融監(jiān)督管理總局還正式發(fā)布了《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見稿）》，徹底否定剛性兌付與類信貸模式，同時(shí)強(qiáng)制推行凈值化管理，封堵通道與資金池業(yè)務(wù)漏洞。

另外，今年一季度，中國信托登記有限責(zé)任公司下發(fā)《信托登記公司關(guān)于開展動產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)有關(guān)工作的通知》稱，為助力推動信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，在監(jiān)管部門指導(dǎo)下擬開展動產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)相關(guān)工作。此外，去年以來，北京、江蘇、上海、廣州、天津、廈門、東莞等地陸續(xù)進(jìn)行了不動產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記的創(chuàng)新實(shí)踐，以制度護(hù)航信托業(yè)深度轉(zhuǎn)型，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一場考驗(yàn)專業(yè)與耐力的“持久賽”

在業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管引導(dǎo)下，三分類新規(guī)過渡期的結(jié)束，將是信托業(yè)“持久賽”的開始。

“三分類新規(guī)頒布以來，行業(yè)轉(zhuǎn)型緊鑼密鼓，但是不少信托公司本源業(yè)務(wù)的開展還存在‘大而不強(qiáng)’的問題?！鄙钲谝晃恍磐袠I(yè)人士直言，由于信托公司主動管理能力偏弱，近年來行業(yè)轉(zhuǎn)型加速的同時(shí)還伴隨著低質(zhì)低價(jià)內(nèi)卷、通道業(yè)務(wù)盛行等局部風(fēng)險(xiǎn)，因此，未來誰能提高主動管理能力、破局低價(jià)內(nèi)卷，誰才能實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展。

記者采訪獲悉，滬上某信托公司已全力布局標(biāo)品業(yè)務(wù)，聚焦客戶的財(cái)富管理需求打造低中高波理財(cái)產(chǎn)品線。平安信托則透露，公司已借助股東生態(tài)，完成了從“產(chǎn)品銷售”向“全場景解決方案”的跨越。截至2026年4月，公司財(cái)富管理服務(wù)信托存續(xù)規(guī)模超2600億元。云南信托總裁舒廣也表示，公司在發(fā)力本源業(yè)務(wù)尤其是標(biāo)品業(yè)務(wù)過程中，全面推進(jìn)組織架構(gòu)優(yōu)化、專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)搭建、數(shù)字化信息系統(tǒng)升級及考核激勵(lì)機(jī)制重構(gòu)，夯實(shí)長效發(fā)展的核心根基。

多位信托公司高管表示，信托業(yè)的每一次轉(zhuǎn)型升級都與國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展同頻共振。如今，堅(jiān)守本源、服務(wù)大局，既是信托業(yè)發(fā)展的底色，也是行業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。未來，信托公司必須以更高的專業(yè)水平、更強(qiáng)的制度定力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理需求。